LCD液晶屏京東方市占率保持領(lǐng)先
發(fā)布時間：2021-07-27
京東方單季凈利潤創(chuàng)歷史新高，開啟穩(wěn)定增長期。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，2021H1年歸母凈利潤為125-127億元，經(jīng)測算，二季度歸母凈利潤約為73-75億元，與去年二季度同期的5.69億元相比，同比增長1182.95%-1218.10%，較上年同期增長40.87%-44.73%單季業(yè)績創(chuàng)歷史新高主要原因是得益于半導(dǎo)體顯示行業(yè)的日益繁榮，公司顯示產(chǎn)品的價格持續(xù)上漲；同時，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主流液晶應(yīng)用市場份額持續(xù)領(lǐng)先。在領(lǐng)先優(yōu)勢下，公司盈利能力進一步提升。展望未來，我們認(rèn)為隨著韓國廠商的不斷退出，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能格局將進一步向中國轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)集中度將持續(xù)提升，公司盈利能力有望持續(xù)推進。
隨著行業(yè)的繁榮，公司產(chǎn)品的價格不斷上漲。2021年上半年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升。一方面得益于住宅經(jīng)濟、居家辦公的發(fā)酵以及汽車、商業(yè)展示需求的不斷提升；另一方面，上游驅(qū)動IC、偏光片等原材料短缺導(dǎo)致供應(yīng)緊張，導(dǎo)致供需不匹配。公司產(chǎn)品整體供不應(yīng)求，IT、電視等產(chǎn)品價格均有不同程度的上漲，其中占比最高的IT產(chǎn)品需求遠遠大于目前的產(chǎn)能，市場形勢非常好。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)顯示，6月份32寸、43寸、50寸、55寸、65寸電視面板價格仍保持上漲趨勢，月平均漲幅約為2%，而IT屏平均漲幅達到4%左右。隨著行業(yè)定價權(quán)向中國轉(zhuǎn)移，面板產(chǎn)品長期價格中樞已經(jīng)抬升，行業(yè)周期波動將在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移停止、行業(yè)集中改善下收斂，疊加的存量生產(chǎn)線將陸續(xù)貶值。我們預(yù)計未來兩年公司大尺寸LCD液晶屏業(yè)務(wù)毛利率有望保持在20%-25%的區(qū)間，實現(xiàn)量價雙增長，逐步發(fā)展成為穩(wěn)定的現(xiàn)金牛。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步提高公司市場份額。上半年，公司成熟生產(chǎn)線保持滿產(chǎn)滿銷，主流LCD應(yīng)用市場份額持續(xù)領(lǐng)先，顯示產(chǎn)品出貨量和市場份額持續(xù)位居全球第一。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步改善，高端產(chǎn)品占比明顯提升，盈利能力持續(xù)提升，經(jīng)營業(yè)績增速明顯高于價格漲幅，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢進一步體現(xiàn)。根據(jù)Sigmaintell的預(yù)測數(shù)據(jù)，2021年上半年，BOE在智能、平板、筆記本、顯示器、電視等五大應(yīng)用領(lǐng)域的顯示屏出貨量均位居全球第一，柔性屏市場份額位居國內(nèi)行業(yè)第一、全球第二。此外，8英寸以上的車載顯示面板市場份額將繼續(xù)保持全球第一。根據(jù)歐姆迪亞的數(shù)據(jù)，2021年BOE在TFT-LCD方面的產(chǎn)能占比將達到25.5%，預(yù)計2024年這一數(shù)字將達到29%，這將是平板顯示行業(yè)歷史上單一廠商實現(xiàn)的最大份額。
展望下半年，我們認(rèn)為品牌面板庫存的補充和行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來，將在一定程度上對沖歐美疫情逐步解封可能帶來的終端需求下降。從目前的供應(yīng)格局來看，下半年液晶產(chǎn)品價格難以逆勢下行，我們預(yù)計上升斜率將放緩，高位波動。隨著龍頭地位的進一步鞏固、物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的全面開展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的全面推進，作為中國科技力量的代表在世界舞臺上進一步茁壯成長。
